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Die Collar-Strategie – Definition & Erklärung
Im Optionshandel gibt es zahlreiche Strategien, um Risiken zu minimieren. Eine davon ist die Collar-Strategie.
Collar (dt.: “Kragen”) ist eine defensive Strategie, die sowohl Gewinne als auch Verluste über einen bestimmten Zeitraum begrenzt. Dabei wird auf einen bestimmten Basiswert eine Call-Option verkauft (Covered Call) und gleichzeitig eine Put-Option gekauft (Long Put). In diesem Blogartikel werfen wir einen genaueren Blick auf diese Strategie.
Collar – Definition
Die Collar-Strategie eignet sich für Einsteiger und Profis. Besonders das Verlustrisiko ist bei dieser Strategie eher gering.
Der Anleger kauft oder besitzt bereits eine bestimmte Anzahl eines bestimmten Basiswertes. Da Optionen oft einen Bezugswert von 100 Stück haben, sollte darauf geachtet werden.
Auf denselben Basiswert kauft der Inhaber ein Put-Option. Diese Option gibt ihm das Recht, die Aktien zu einem bestimmten Preis (Strike) zu verkaufen, wenn der Kurs unter diesen Preis fällt.
Gleichzeitig verkauft der Anleger eine Call-Option. Dafür erhält der Anleger eine Optionsprämie, die das Renditepotenzial erhöht und die Kosten für den Kauf der Put-option ganz oder teilweise ausgleichen kann. Mit diesem Verkauf geht er eine Verpflichtung ein, den Basiswert für einen bestimmten Preis zu verkaufen, wenn dieser über dem Strike liegt.
Collar – Interpretation
Durch den Verkauf eines Calls und den Kauf eines Puts auf denselben Basiswert entsteht ein Preiskorridor für den Investor. Der gewählte Basiswert wird mit der Put-Option teilweise gegen Verluste abgesichert. Allerdings muss die Bereitschaft bestehen, den Basiswert zu verkaufen. Steigt die Aktie über den Strike des verkauften Calls, wird diese am Ende der Laufzeit ausgebucht.
Viele Investoren setzen auf den Collar, wenn die Aktie zuvor stark gestiegen ist. Die unrealisierten Gewinne sind damit gegen einen Einbruch geschützt.
Die Laufzeiten der beiden Optionen sollten identisch sein, damit keine Risiken entstehen, die vorab nicht einkalkuliert waren.
Falls es möglich ist, eine höhere Prämie für den verkauften Call zu erhalten, die über der gezahlten Prämie für den Put liegt, so ist ein “Zero Cost Collar” gelungen.
Der maximale Verlust ist begrenzt auf den Kaufpreis der Aktien minus dem Put-Strike plus gezahlte, minus erhaltene Prämien.
Genauso ist der maximale Gewinn begrenzt auf den Strike des Calls minus dem Kaufpreis der Aktien minus gezahlte, plus erhaltene Prämien Der Zeiteinfluss (Theta) ist bei deser Strategie neutral, da die Zeitwertverluste der gekauften Put-Option durch Zeitwertgewinne der verkauften Call-Option weitgehend kompensiert werden. Auch die implizierte Volatilität hat einen untergeordneten Einfluss auf diese Strategie.
Collar – Fazit
Die Collar-Strategie bietet eine einfache Möglichkeit, Aktienpositionen abzusichern und gleichzeitig Prämieneinnahmen zu erzielen. Sie begrenzt sowohl Verluste als auch Gewinne und eignet sich besonders für Investoren, die ihre Gewinne schützen möchten, ohne hohe Absicherungskosten zu tragen. Ideal ist ein Zero Cost Collar, bei dem die Call-Prämie die Put-Kosten ausgleicht.
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